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瑞达期货:环保打压废纸进口 纸浆呈现震荡企稳走势

发布时间:2019-01-15 13:25:53来源:互联网用户字号:[ ]

2018年国内纸浆期货高位回落。11月27日,纸浆期货上市首日跌停,随后延续弱势震荡走势。2018年受前期木浆订单陆续到港导致的现货市场供应充裕、中美贸易摩擦及前期产能扩张导致的下游纸厂需求偏弱等因素影响,国内漂针浆价格整体维持下行趋势。2019年纸浆期价主要受全球宏观经济运行对下游企业需求预期、人民币汇率贬值、进口成本上升和禁止废纸进口等因素的影响。

第一部分 2018年纸浆市场行情回顾

一、纸浆期货价格行情

2018年国内纸浆期货高位回落。11月27日,纸浆期货上市首日跌停,随后延续弱势震荡走势。2018年上半年,受前期木浆订单陆续到港导致的现货市场供应充裕、中美贸易摩擦及前期产能扩张导致的下游纸厂需求偏弱等因素影响,国内漂针浆价格整体维持下行趋势。下半年受人民币汇率贬值、进口成本上升等因素影响,6月价格出现阶段性反弹后于9月回落。截至2018年11月,漂针浆价格约5650元/吨,较2017年最高价格下降约1925元/吨。

图1:纸浆指数日K线图(2018年11月-2018年12月)

二、纸浆现货价格行情

2018年玻璃现货价格呈现出冲高回落走势,年初以来,受国内禁止废纸进口,提振现货攀升,下半年开始,在港口库存高企和下游需求不佳施压下,现货价格大幅下跌。截止2018年12月下旬,俄罗斯乌针、布针报价5700元/吨,较2017年底下跌16.8%;智利银星报价5650元/吨,较2017年底新的20.4%;加拿大月亮报价5750元/吨,较2017年底下跌21.2%。截至12月14日,中国纸浆价格综合指数为126.3,较2017年下的12.58,跌幅约9.06%;漂针木浆价格指数为129.9,较2017年下跌13.26,跌幅约9.26%;漂阔木浆指数为121,较2017年下跌11.44,跌幅约8.64%;本色浆指数为128.46,较2017年下跌13.21,跌幅约9.32%;

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图2:国内纸浆价格走势图

图3:中国纸浆指数

第二部分 2018年纸浆行情展望分析

一、宏观经济分析

国内经济环境

2017年国内经济稳中有进,经济韧性来自于海外需求改善与国内房地产市场表现超预期,2017年前三季度GDP同比增长6.8%,消费、服务对经济贡献明显增强。12月公布的经济数据显示,外贸数据理想,实体融资需求强劲,房地产缓中趋缓,房地产与金融风险有所降低等,短期全球需求有望延续扩张态势,中国经济仍有望稳定在合理区间,这意味着2018年央行货币政策维持稳健中性,防风险强监管及去杠杆仍是管理层的工作重点。预计2018国内经济转型升级,消费支出整体稳定,海外需求仍处扩张阶段,整体上有望保持稳中求进的中高速增长态势。

二、纸浆供需状况

1、纸浆产量

2018年1-10月我国纸浆产量为1115.2万吨,同比减少18.9%,较2017年同期的1376.1万吨减少261万吨,仅次于2014年同期的7.39亿重量箱。上半年,纸浆月度产量平稳,较去年有所下降;下半年,受青岛和常熟纸浆港口库存处于近五年高位,生产企业减少生产,以清理库存为主,随着逐月出现回落。预计2018年纸浆产量有望在1260万吨左右,较2017年纸浆产量的1560万吨减少300万吨左右,减幅19.2%左右。

由于环保政策导致废纸进口减少,预计2019年纸浆产量有望在1260万吨左右,较2018UU快三代理年持平。

图4:我国纸浆年度产量

2、木浆库存情况

截止2018年10月,欧洲木浆港口库存为146.1万吨,创下近五年高位;行业库存持续上升,木浆行业库存压力较大。

图5:欧洲木浆港口库存走势图

3、纸浆进口

2018年1-11月我国纸浆累计进口量为2302.9万吨,累计同比上升5.7%;累计出口金额为1833550万美元,累计同比上升31.6%。

2018年国内纸浆进口维持稳步增长,8月份纸浆进口数量触及年内高点223万吨,随后三季度纸浆进口逐步回落UU快三计划,11月份纸浆进口量再度上升涨223万吨,由于下游造纸行业大面积关停,现货价格整体有所下降,而生产企业利润存现亏损,导致纸浆进口速度将放缓。预计2019年纸浆进口量将震荡回落。

图6:纸浆月度进口量

4、海关总署制定新固废进口准则打压“洋垃圾”进口

5月28日,海关总署在官网上发布了《进口可用作原料的固体废物装运前检验监督管理实施细则》,自2018年6月1日起执行。在“实施细则”中,对“装运前检验”提出了非常严格的要求,比如“装运前检验机构应当依靠自身检验能力,完整地实施检验、监装和施加封识等工作程序,并对其工作质量负全责,不得委托其他机构、组织或人员实施。”过去,允许企业自检报关的事情将不复存在。

三、造纸行业状况

1、纸制品产量

据国家统计局公布的数据显示,2018年1-11月纸制品产量累计为10748.1万吨UU快三计划,同比下降1.50%,增幅较上年同期放慢5个百分点。1-11月新闻纸累计产量173.8万吨,累计同比下降2.00%。截止2018年10月份,我国规模以上造纸企业为6698家,与上年同期相比增加51家,1-10月份化学纤维行业主营业务收入为11665.2亿元,同比增长9.3%,增幅较上年同期缩小5.1个百分点;利润总额为6567亿元,同比下降4.6%。

2018年纸制品产量首次出现负增长,造纸行业主营业务收入增长幅度收窄,利润总额增幅同比下降,行业盈利能力出现亏损;预计2019年纸制品产量可能出现零增长。

图7:纸制品年度产量

图8:新闻纸年度产量

2、纸制品出口

海关总署公布的数据显示,2018年1-10月份我国纸制品累计出口58.2亿美元,同比减少6.80%,较上年同期收窄7.80个百分点。其中,印刷品出口32.3亿美元,同比增长9.30%。从单月数据看,10月纸制品出口额为5.9亿美元,同比上升5.14%。

近年来我国纸制品出口持续下降,2017年同比下滑、2018年降幅进一步扩大。全球贸易冲突不断,导致纸制品需求下降,2018年整体纸制品出口销售持续下降,3月份纸制品受中美贸易摩擦出现负增长,在4月份之后,纸制品出口降幅进一步扩大,其中新闻纸和牛皮纸同比降幅继续扩大,主要为阅读习惯从传统纸质阅读向数字化阅读的转变,且无纸化办公的普及程度上升,因此纸制品出口出现降温。尤其是消费者阅读习惯的改变,新闻纸出口出现较大幅度下降。

2019年,中国和欧洲经济情况面临下行压力,全球进口需求有望持续下降,将打压对纸制品的需求;在外需下降的背景下,预计纸制品出口仍趋于稳中下降走势。UU快三开奖结果

图9:中国纸制品月度出口图

图10:中国印刷品月度出口图

四、结论

综上所述,今年国内经济整体形势平稳向好,但外部环境存在较多不确定性,如中美贸易摩擦问题,全球经济增速放缓,人民币贬值问题及环保管理力度加大等,使得我国经济发展速度出现放缓,下行压力加大,而造纸工业于大众生活息息相关,随着经济面临下行压力,从而传导至消费者减少对纸制品的需求,导致造纸行业产销趋于平衡。

供应端方面,2018年纸浆产量预计有望在1260万吨左右,同比降幅19.2%左右。由于环保政策导致下游造纸企业大面积关停,预计2019年纸浆产量有望在1260万吨左右,较2018年持平。

库存方面,截止截止2018年10月,欧洲木浆港口库存为146.1万吨,创下近五年高位;行业库存持续上升,木浆行业库存压力较大。进口方面,国内纸浆进口出现上升,出口金额也出现较大幅度增长。预计2019年中国经济以稳为主,纸浆出口将有望小幅回升。

需求方面,由于消费者阅读习惯的改变和办公无纸化的变化,今年过年新闻用纸的产量和消费量呈现下降走势;近年来生活用纸的产量、进口量和消费量仍维持较快增长,而商品纸浆价格持续高位,令生活用纸成本大幅上涨,引发生产企业普遍存在亏损;白板纸产能增速较快,但随着国内经济下行压力加大,白板纸市场表现一般;瓦楞纸随着经济增速下降,使得瓦楞纸的需求下降,价格有所回落。

总的来看,纸浆现货市场供应充裕、中美贸易摩擦及前期产能扩张导致的下游纸厂需求偏弱等因素影响,国内漂针浆价格整体维持下行趋势。后市受人民币汇率贬值、进口成本上升和禁止废纸进口等因素影响,木浆价格有所反弹。整体上,纸浆价格呈现出争端企稳走势,高位震荡幅度将有所收窄,主要将处于4500-5500元/吨区间波动。4500下方为价格低位区间,5350上方为价格高位区间。

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